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產能進入低投放周期，不銹鋼管規格獲得可觀利潤
上周大盤上漲,上證綜合指數周漲幅0.49%,其中不銹鋼管板塊漲幅4.13%,大幅跑贏大盤。上上周一我們發布中期策略報告《膠著前行》,上調了行業評級至“增持”。
在不銹鋼管產能進入低投放周期、產能退出超出市場預期的情況下,不銹鋼管冶煉供給環境顯著改善,導致在今年2季度弱需求的情況下,鋼廠仍獲得可觀利潤。產能周期是長期變量,它帶來的利潤恢復具備持續性。短期來看存貨下行周期在6月下旬結束,新一輪存貨上行周期的啟動有望推動鋼廠訂單再上臺階,鋼廠利潤可能進一步上升。
我們重點推薦供給端調整時間相對更長的板材類國營上市鋼廠,包括寶鋼股份、鞍鋼股份、華菱鋼鐵。此外關注在傳統鋼貿領域中具備顛覆傳統經營模式潛質的物產中拓。